banner large

Bagaimana kita tahu jika Amerika Serikat berada dalam resesi?

Comment
X
Share

Semakin banyak ekonom memperkirakan bahwa Amerika Serikat sedang menuju resesi di tahun depan. Jajak pendapat telah menemukan bahwa beberapa orang Amerika percaya kita sudah berada di salah satunya. Namun terlepas dari ramalan suram dan suasana hati yang buruk di antara orang Amerika, perlu beberapa saat sebelum kita benar-benar tahu apakah dan kapan negara itu memasuki resesi.

“Pada saat resesi secara resmi disebut, kita akan baik-baik saja atau hampir keluar,” kata Josh Bivens, direktur penelitian di Institut Kebijakan Ekonomi yang berhaluan kiri.

Resesi di AS secara resmi dinyatakan oleh komite delapan ekonom di National Bureau of Economic Research (NBER). Tidak ada jadwal yang sulit untuk menentukan resesi, tetapi seringkali dibutuhkan waktu satu tahun sebelum komite membuat pengumuman. (Ada beberapa aturan umum, seperti dua perempat dari produk domestik bruto negatif — tetapi ini bukan aturan yang kaku dan cepat, dan bahkan metrik tersebut melihat ke belakang.)

Kekhawatiran resesi telah melonjak karena Federal Reserve menaikkan suku bunga untuk mendinginkan permintaan konsumen dan menjinakkan laju inflasi tercepat dalam empat dekade. Harga telah naik lebih dari 8 persen dari tahun lalu, menurut beberapa langkah, sehingga lebih sulit bagi orang Amerika untuk membeli makanan di toko kelontong dan bensin di pompa.

Banyak ekonom setuju bahwa negara ini belum mengalami resesi, meskipun ada beberapa tanda yang mengkhawatirkan.

Dengan banyak ukuran, ekonomi masih terlihat cukup tangguh. Pasar tenaga kerja telah menambahkan ratusan ribu pekerjaan setiap bulan dan lowongan pekerjaan sedikit menurun, tetapi pada 11,3 juta, mereka masih tetap jauh di atas tingkat pra-pandemi. Pertumbuhan upah terus meningkat di sektor-sektor tertentu, dan klaim pengangguran baru rendah. Tingkat pengangguran berada di 3,6 persen, hanya sedikit di atas level sebelum pandemi, yang berada di level terendah 50 tahun.

“Ini sangat rendah,” Wendy Edelberg, direktur Proyek Hamilton di Brookings Institution, mengatakan tentang tingkat pengangguran. “Harus banyak bergerak bagi saya untuk mulai mengkhawatirkan banyak tentang pasar tenaga kerja.”

Pejabat Fed berharap mereka dapat mencapai “pendaratan lunak” – melemahnya permintaan dan menurunkan inflasi tanpa membuat pasar tenaga kerja bergejolak. Tapi itu bisa menjadi tindakan penyeimbangan yang sulit, karena permintaan yang melambat biasanya disertai dengan peningkatan pengangguran karena pengeluaran konsumen menurun dan perusahaan mengurangi produksi dan perekrutan, kata Tara Sinclair, seorang profesor ekonomi di Universitas George Washington.

Untuk menambah tantangan, The Fed tidak memiliki rekam jejak yang bagus dalam melakukan pendaratan lunak ketika inflasi berjalan setinggi sekarang, dan sentimen konsumen terus merosot ke rekor terendah. Jika konsumen mengecewakan ekonomi dan berpikir mereka bisa kehilangan pekerjaan, mereka bisa menarik kembali pengeluaran mereka, yang akan merugikan pertumbuhan ekonomi.

Jadi, bagaimana kita tahu jika resesi telah melanda sebelum NBER membuat pengumuman resmi?

Definisi tidak resmi dari resesi adalah dua kuartal berturut-turut penurunan produk domestik bruto, yang berarti bahwa ekonomi menyusut bukannya tumbuh. Ekonomi mengalami kontraksi pada kuartal pertama tahun 2022 setelah periode pertumbuhan yang kuat pada kuartal terakhir tahun 2021.

Tetapi bahkan jika laporan PDB berikutnya bulan ini menunjukkan penurunan pada kuartal kedua, banyak ekonom mungkin tidak menganggapnya sebagai resesi karena pasar tenaga kerja tetap kuat. Dan meskipun sebagian besar resesi yang diidentifikasi NBER memenuhi tolok ukur ini, beberapa tidak: pada tahun 2001, misalnya, PDB menurun pada kuartal pertama, tumbuh pada kuartal berikutnya, dan kemudian menurun lagi pada kuartal ketiga.

Para ekonom mengatakan ada beberapa indikator yang lebih tepat waktu yang bisa menandakan resesi. Pengeluaran konsumen dan sentimen keduanya merupakan ukuran utama yang harus diperhatikan, terutama jika orang Amerika mulai membeli lebih sedikit barang yang bukan kebutuhan, seperti sofa atau mobil baru. Beberapa metrik ini menunjukkan ekonomi mungkin mulai mendingin: Belanja konsumen naik 0,2 persen di bulan Mei, kenaikan bulanan terlemah tahun ini. Penjualan ritel telah menunjukkan sedikit tanda pelemahan, dan survei Conference Board baru-baru ini menemukan bahwa kepercayaan konsumen telah anjlok ke level terendah sejak Februari 2021. Namun secara keseluruhan, belanja konsumen relatif kuat.

Resesi juga ditandai dengan pemutusan hubungan kerja yang meluas dan peningkatan signifikan dalam tingkat pengangguran. Klaim asuransi pengangguran adalah ukuran real-time yang baik, kata para ekonom, karena pemerintah federal merilis data baru setiap minggu. Jika lebih banyak orang mengajukan tunjangan pengangguran, itu bisa menjadi indikator bahwa pasar tenaga kerja mulai melambat. Dengan standar ini, segala sesuatunya tidak terlihat terlalu buruk: Pasar tenaga kerja masih menambah pekerjaan, dan klaim pengangguran tidak melonjak.

Banyak ekonom juga menunjuk pada aturan Sahm, yang mengukur apakah tingkat pengangguran telah meningkat tajam. Aturan tersebut menyatakan bahwa resesi dipicu setelah rata-rata tiga bulan tingkat pengangguran naik setengah poin persentase di atas level terendah selama 12 bulan terakhir. Tingkat pengangguran nasional saat ini sebesar 3,6 persen sama rendahnya dengan tahun lalu, sehingga aturan Sahm akan terpicu jika rata-rata tiga bulan naik menjadi 4,1 persen. Aturan itu dibuat oleh Claudia Sahm, mantan ekonom Fed, yang mengatakan Amerika Serikat tidak dalam resesi sekarang dengan ukuran ini.

Kita juga bisa belajar banyak dengan melihat orang Amerika yang secara historis paling terpukul. Para ekonom mengatakan bahwa pekerja kulit hitam dan Hispanik kemungkinan akan menanggung beban pertama dan lebih rentan kehilangan pekerjaan mereka. Pekerja yang lebih muda, orang dengan tingkat pendidikan yang lebih rendah, dan pekerja dengan catatan kriminal juga akan terpukul keras karena majikan bisa lebih selektif, melepaskan pekerja yang sudah berada di ambang batas.

“Saat ini pengusaha masih mencari pekerja. Mereka mempekerjakan orang-orang yang biasanya mereka lewati,” kata Sahm.

Industri yang sensitif terhadap kenaikan suku bunga – seperti perumahan dan manufaktur – juga dapat melihat penurunan yang lebih drastis terlebih dahulu sebelum dampaknya meluas ke sektor lain.

Dan itu bukan hanya PHK. Dengan lebih sedikit lowongan pekerjaan, akan lebih sulit bagi orang Amerika untuk berganti pekerjaan jika mereka tidak senang dengan karier mereka, keuntungan yang mereka nikmati selama pandemi karena pekerja tetap dalam permintaan tinggi. Juga bisa lebih sulit untuk mendapatkan kenaikan gaji jika pengusaha memangkas biaya, karyawan paruh waktu bisa berjuang untuk bekerja lebih lama, dan upaya serikat pekerja bisa kehilangan momentum.

“Keluarga tidak bisa membeli apa yang mereka butuhkan untuk memberi makan anak-anak mereka atau menjaga apartemen mereka,” kata Sahm. “Usaha kecil bangkrut karena mereka tidak memiliki pelanggan yang masuk. Ini benar-benar mulai berputar dan akhirnya menyentuh banyak orang.”

Kapan resesi secara resmi disebut?

Jika petak orang Amerika kehilangan pekerjaan dan sumber pendapatan mereka, terserah untuk diperdebatkan seberapa penting apakah resesi itu “resmi.” Tetapi sangat membantu untuk memahami bagaimana Amerika Serikat sampai pada kesimpulan itu.

Komite NBER – yang dikenal sebagai Komite Kencan Siklus Bisnis – melihat serangkaian faktor yang luas. Kelompok tersebut secara resmi mendefinisikan resesi sebagai “penurunan signifikan dalam kegiatan ekonomi yang tersebar di seluruh perekonomian dan yang berlangsung lebih dari beberapa bulan.”

Karena ada keterlambatan dalam melaporkan data federal, komite biasanya tidak berlomba untuk mengumumkan dimulainya resesi. Ini juga membutuhkan waktu untuk mengevaluasi angka-angka, yang sering mengalami revisi, membuatnya semakin menantang untuk menentukan resesi secara real time.

“Tujuan mereka bukan untuk menjadi cepat atau menjadi yang pertama menyatakan resesi. Itu tugas orang lain,” kata Jeffrey Frankel, mantan anggota komite dan profesor ekonomi di Harvard Kennedy School. “Tugas Komite Kencan Siklus Bisnis NBER adalah mendeklarasikan dengan cara yang cukup otoritatif yang sangat tidak mungkin direvisi nanti.”

Komite mengumumkan dimulainya resesi terakhir dengan relatif cepat, sekitar empat bulan setelah dimulai pada Februari 2020 (lonjakan pengangguran dan situasi ekonomi yang mengerikan membuat pandemi menjadi kasus yang tidak biasa). Selama Resesi Hebat tahun 2008, panitia membutuhkan waktu sekitar satu tahun untuk menyatakan awal resesi.

Untuk membuat keputusan, komite melihat indikator seperti tingkat pekerjaan, PDB, pendapatan pribadi, penjualan ritel, dan produksi industri. Sebagian besar indikator ini tampak kuat saat ini, kata Frankel.

Beberapa ekonom juga memperkirakan bahwa jika negara memasuki resesi tahun depan, itu bisa relatif ringan atau berumur pendek, yang dapat menunda pengumuman.

“Ketika lebih ringan, memang lebih sulit untuk mengetahui apa yang terjadi,” kata Frankel.

Ada tanda-tanda yang mengganggu, tetapi resesi tidak bisa dihindari

Tidak ada yang benar-benar tahu apakah kita sedang menuju resesi, tetapi para ekonom dan peramal mulai tumbuh lebih waspada, mengingat langkah kebijakan Fed.

Mark Zandi, kepala ekonom di Moody’s Analytics, mengatakan dia memperkirakan sekitar 40 persen peluang resesi di tahun depan. Ada alasan untuk optimis, katanya, mengingat lapangan kerja meningkat dan keuangan rumah tangga tetap kuat karena orang Amerika telah mengumpulkan tabungan selama pandemi. Kepercayaan konsumen terhadap ekonomi juga melemah baru-baru ini, “tetapi tidak menunjukkan tanda-tanda jatuh dari tebing,” kata Zandi.

Karen Dynan, seorang profesor ekonomi di Universitas Harvard dan mantan kepala ekonom Departemen Keuangan, menempatkan risiko resesi dalam beberapa bulan mendatang di sekitar toss-up, tetapi mengatakan resesi bisa relatif berumur pendek karena banyak kondisi ekonomi yang mendasari tetap ada. kuat.

“Jika kita mengalami resesi, saya tidak berpikir kita akan menuju pengangguran dua digit,” kata Dynan. “Saya pikir itu mungkin cukup dangkal dan tidak terlalu lama.”

Ketua Federal Reserve Jerome Powell telah menjelaskan bahwa bank sentral berkomitmen untuk menurunkan inflasi, bahkan jika itu berarti mempertaruhkan resesi sekarang untuk mencegah situasi yang lebih buruk nanti. Risalah yang dirilis pada hari Rabu dari pertemuan terakhir Fed menunjukkan bahwa pejabat bank sentral khawatir tentang inflasi yang mengakar dalam perekonomian, mendorong keputusan mereka untuk menaikkan suku secara agresif.

Sementara beberapa ekonom percaya The Fed akan segera turun tangan dan menarik kembali kenaikan suku bunga jika pasar tenaga kerja mengalami penurunan, yang lain kurang optimis.

“Apakah saya yakin mereka akan melompat sepenuhnya untuk merangsang ekonomi pada tanda-tanda resesi? Saya tidak terlalu yakin tentang itu,” kata Bivens, ekonom EPI. “Saya pikir mereka harus melakukannya, tetapi saya tidak terlalu percaya diri.”

Leave a Reply

Your email address will not be published.